核心要点

　　前 BitMEX 首席执行官阿瑟・海耶斯押注：人工智能热潮最终会重演历史剧本 —— 投资过热 、市场崩盘，最后政府救市 ，推高加密货币费用  。

　　海耶斯现为加密投资机构 Maelstrom 联合创始人兼首席投资官
。在新加坡 Gamma Prime 投资峰会上接受 采访时
，他称人类投入巨额资金建设 AI 数据中心，本质是浪费数万亿美元。

　　海耶斯认为 ，大规模的数据中心建设潮
，最终会让算力变得极其廉价
、供给极度充裕 。

　　当前科技企业争相囤积算力，用于开发、运行越来越复杂的 AI 大模型 ，海量资金涌入 AI 基础设施赛道；而海耶斯的观点与这股投资热潮相悖
。他判断
，这一轮基建扩张终将形成产能过剩，埋下下行危机 ，而加密资产会在危机中受益。

　　“如果你研究金融史，细看每一次重大技术落地浪潮
，无一例外都会出现过度建设 。一定会崩盘，之后一定有救市
。 ” 海耶斯说道。

　　海耶斯以 2008 金融危机以及过去二十年间的多次危机举例 ，提前布局押注救市行情的投资者将会获利 。

　　“好在
，我们有比特币和其他加密资产来承接这部分过剩流动性。所以我们清楚，救市资金入场时 ，哪类资产表现比较好 
，你只需要保持耐心
。
”

　　海耶斯表示，SpaceX 、OpenAI
、Anthropic 是拉动算力需求的终端用户 ，但这几家企业近来 都尚未盈利。待当前在建的数据中心完工后
，基础设施服务商就会向这些企业收取其已经承诺采购的算力费用 。

　　按海耶斯判断，2027 年末至 2028 年 ，大量新增数据中心产能集中交付
，考验就会到来
。

　　海耶斯同时提出乐观情景：如果未来 12 个月，AI 的实用价值大幅提升 ，需求持续增长，AI 企业有望实现盈利。

　　他提到
，部分 AI 上游供应商已经实现盈利，例如存储芯片厂商与英伟达 。但投资者需要思考的问题是：为这些公司的预期盈利支付的估值倍数是否合理
。

　　海耶斯还表示 ，他并不喜欢做空 AI 板块、押注费用 下跌
，认为这算不上优质投资机会；但从历史规律看，重大技术普及阶段 ，几乎都会出现过度建设。

　　正是基于 “AI 基建带来算力泛滥” 这一判断
，海耶斯推出最新加密项目 Flop，一个面向 AI 智能体的支付项目 ，预计 2027 年一季度上线 。

　　海耶斯称
，更便宜 、更充足的算力，会推动大量 AI 智能体落地普及
。

　　新项目 Flop 旨在打造算力现货交易市场：参与者提供 GPU 资源
、执行 AI 推理任务 ，即可获得 Flop 代币作为奖励。

　　海耶斯表示
，近来 还没有专门服务 AI 智能体的支付网络，Flop 的目标就是搭建算力现货市场 。

　　“如果智能体能直接把代币兑换成算力 —— 算力就是它们赖以运行、消耗的资源 ，它们就会使用这种代币
。这就是我们的赌注。 ”