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　　来源：期货日报

　　2026年三季度，期货行业监管保持高压态势。据期货日报记者不完全统计 ，7月到9月
，中国证监会各派出机构对期货行业机构共出具40张监管措施决定书，中期协出具12张纪律处分决定书 ，覆盖全国多个省份的期货公司总部及分支机构 、资管子公司
，严监管态势延续 。

　　处罚力度持续加大

　　今年上半年，期货行业机构收到的罚单数量已高于去年同期 ，三季度监管部门的处罚节奏并未放缓，处罚靶向更加聚焦
，处罚力度持续加大
。

　　据新湖期货首席风险官黄雪莲介绍，三季度罚单集中指向五大领域：资产管理
、居间人管理、内部控制与风险管理 、互联网营销管理
、廉洁从业。具体违规情形包括未切实履行主动管理职责、业务留痕与信息披露不规范 、交易缺少决策依据、资管产品程序化交易风险管控不到位
、居间人违规参与获客与服务、互联网营销素材未经审核 、直播留痕不完整
、第三方合作未报备、引流方式不规范 、费用与手续费挂钩等 。

　　处罚力度上 ，监管不局限于警示函
、责令改正等柔性手段
，而是升级到“动业务 ”
。同济大学法学院副教授刘春彦告诉记者，诸如暂停期货经纪业务新开户3至6个月、暂停新增资管与场外衍生品交易等“业务限制类
”监管措施 ，直接切断了相关机构的业务增量
，影响远超罚款。

　　行业资深专家肖成进一步分析称，当前“行政监管+自律惩戒”的“双罚制 ”已经常态化 。监管处罚同步压实个人责任 ，问责穿透至董事长 、总经理
、首席风险官、分支机构负责人等关键岗位
，倒逼机构管理层履职尽责。实践中，多地证监局先行作出行政监管问责 ，中期协再基于同一违法违规事实追加纪律处分
，大幅抬升机构与从业人员的违规成本
。

　　监管闭环也正在形成。某公司于5月被吉林证监局暂停新开户3个月，期满后因整改验收未通过 ，于9月再次被责令改正，其高管也同步受到处罚 。刘春彦表示
，整个过程形成了“处罚—验收—再问责
”的监管闭环，充分体现出对“纸面整改”行为的零容忍态度
。

　　两大“指挥棒 ”锚定一条主线

　　当前 ，期货市场正处于迈向高质量发展的转型关键阶段。肖成表示
，行业转型一方面依靠期货公司主动求变，另一方面是监管通过制度完善与问责纠偏引导行业归位 。日常监管实践 ，叠加《期货公司监督管理办法》 、期货公司分类评价两大行业“指挥棒”
，共同构成主线，推动期货行业合规经营
、实现发展模式变轨
。

　　近一年行业监管规则加快补位 ，三季度集中处罚恰好处于新旧规则衔接窗口期。刘春彦介绍
，《期货公司互联网营销管理暂行规定》自2025年10月9日起施行；《金融产品网络营销管理办法》自2026年9月30日起施行，期货、衍生品被纳入网络营销规范范围；修订后的《期货公司监督管理办法》将于2027年1月1日起施行 ，业务划分为基础类与交易类
，注册资本设1亿元至10亿元阶梯门槛 。“本轮密集处罚既是严格执行现行规则，也是为新规落地‘清场’
。落脚点就是扭转行业‘重规模扩张 、轻内控管理’的旧路径。
”他说 。

　　国新国证期货首席风险官项泓瑜表示 ，新版《期货公司监督管理办法》发布之后，监管现场检查重点聚焦股东穿透核查、差异化资本充足水平
、公司治理与内控有效性、分支机构人员配置 、关联交易全流程管理
、子公司风险管控、投资者权益保护 、信息技术安全八大方向
。监管释放明确信号：期货公司必须摒弃粗放的规模扩张
，回归主业，做到资本实力
、业务资质与风险管理能力相匹配 ，完成从被动合规向主动风控的转变。

　　五大监管引导方向

　　拉长周期看
，强化监管处罚短期看似对行业形成约束，实则为未来三至五年期货行业高质量发展夯实制度基础 。

　　结合三季度罚单逐月增多、违规类型高度集中的特征 ，黄雪莲梳理出监管引导行业规范发展的五大方向。业务层面
，一是推动资管业务回归本源，坚守持牌经营 ，强化投资者保护
，坚决清理通道类业务；二是有序出清不合规居间业务，阻断外部风险向期货经营机构传导；三是全面规范互联网营销 ，严打直播带单 、短视频违规荐介
、诱导开户等乱象
。

　　内部治理层面
，一是推动内控风控从制度“挂在墙上”转为业务“实时防线 ”，破除纸面合规、形式合规；二是压实廉洁从业责任 ，监管触角延伸至从业人员职业道德，严查利用职务便利谋取不当利益的行为。

　　行业步入新阶段
，必然对期货公司综合能力提出更高要求 。肖成表示，国内期货市场的核心服务对象是实体经济 ，期货公司必须具备与之匹配的专业服务能力与合规水平
，满足实体企业日益增长的风险管理需求
。伴随市场对外开放，机构还需要在合规 、业务能力层面对标世界  ，迎接境外机构竞争。预计未来资本实力
、专业能力、风控合规记录优异的期货公司
，将打开更大业务空间 。机构可结合自身定位走差异化路线，做大做强 、做专做精 ，或打造区域竞争优势
，构建特色化核心竞争力
。

　　“当前一系列监管举措，意在推动行业由‘规模扩张型’转向‘质量合规型’ ，构建全链条、全主体
、全场景的合规体系
，为期货市场平稳运行、提升服务实体经济能力筑牢制度与执行双重屏障。
” 黄雪莲总结 。

　　针对新规落地，项泓瑜提出六条实操筹备路径：一是组织多层级新规学习宣贯 ，逐条拆解修订要点；二是对标新规阶梯注册资本要求，提升资本充足水平；三是全面摸排分支机构
，配齐网点在岗从业人员；四是强化子公司穿透式管理，健全母子公司风险隔离与监测机制；五是面向股东 、实际控制人开展专项告知 ，完善股权穿透管理；六是按照实质重于形式原则排查全部关联方
，完善关联方识别
、交易审批、定价 、信息披露与问责机制
。在此基础上持续优化内控风控体系，保障首席风险官履职 ，确保新规平稳过渡实施。