专题：美国9月CPI上涨 0.6%
，年度通胀率达 3.7%

　　能源成本推高通胀 ，汽油费用 环比大涨 9.1%

　　9 月通胀再度抬头
。在 11 月中期选举来临前夕，高能源费用 正持续加重美国消费者的生活负担。

　　核心数据： 美国劳工部周三公布
，9 月消费者物价同比上涨 3.7%，高于 8 月 3.4% 的涨幅 。 该数据也超出调查的经济学家预期（预期同比上涨 3.6%）
。

　　剔除食品、能源的核心物价同比上涨 2.6% ，高于 2.5% 的市场预测；环比上涨 0.3%
，经济学家此前预期仅为 0.2%，数据大幅超出预期。

　　高物价已经成为美国国内的政治火药桶 ，历经五年通胀
，美国民众对此早已不堪其扰 。

　　市场反应

　　数据发布后，美股股指期货承压 ，10 年期美债收益率上行
。

　　汽油与食品

　　9 月通胀主要由能源成本驱动。汽油费用 环比上涨 9.1%，涨幅明显高于 8 月的 3.9%；汽油费用 较去年同期飙升 34% 。燃油油费用 较去年 9 月上涨 74%
。

　　燃油涨价带动交通运输服务成本上行
，该板块环比上涨 0.6%，涨幅略高于 8 月。

　　食品费用 本月环比持平 ，8 月环比上涨 0.1%；食品类费用 同比上涨 2.5% 。经济学家正在密切关注食品板块
，观察运输成本上涨是否会传导至肉类 、乳制品等消费品
。

　　二手乘用车与卡车费用 环比上涨 0.7%，8 月涨幅为 0.4% ，但同比仍然下跌。

　　对美联储意味着什么

　　美联储主席凯文・沃什曾表示
，不希望仅凭单月通胀数据就作出利率决策 。但经济学家仍然高度关注这份报告，从中寻找美联储政策方向线索；通胀数据会改变市场对美联储利率路径的预期。

　　美联储的工作重心已经从提振就业市场转向对抗通胀
。官员上个月完成三年来的首次加息。在那次会议上 ，绝大多数决策者表示
，预计今年还会再加息一次 。

　　居民消费

　　通胀持续高于美联储目标的一大关键原因在于居民消费韧性
。在低失业率与股价上涨的加持下，即便物价走高 ，美国家庭依旧保持消费
，企业因此更容易把成本压力转嫁给消费者。

　　美国商务部数据显示，即便剔除通胀因素 ，8 月居民消费支出依旧同比增长 2.6% 。不过 Renaissance Macro 首席经济学家理查德・穆迪认为，霍尔木兹海峡航运受阻
、关税、部分行业劳动力短缺等供给端问题才是通胀更主要推手
。他表示：“归根结底
，这是一场供给侧驱动的通胀。”

　　数据中心

　　数据中心建设热潮同样在助推通胀，推高半导体以及其他工业品费用  。

　　美联储面临的难题是 ，加息很难缓解这一类费用 压力
。超大规模云服务商即便债务成本抬升
，大概率仍会继续大兴土木建设数据中心，AI 行业未来丰厚的利润前景吸引力极强。克利夫兰联储主席贝丝・哈马克表示 ，数据中心建设方 “对费用 敏感度要低得多
，对项目交付的紧迫感却要强得多 。 ”