钢材：美联储加息预期上升 ，钢材费用 承压运行
（邱跃成 ，从业资格号：F3046854；交易询问 资格号：Z0016941）
螺纹方面，全国螺纹产量环比回升2.47万吨至171.6万吨 ，同比减少40.33万吨；社库环比减少16.16万吨至489.3万吨 ，同比增加2.07万吨；厂库环比增加2.31万吨至161.81万吨，同比减少4.82万吨；螺纹表需环比回升6.63万吨至185.45万吨 ，同比减少12.02万吨 。螺纹产量小幅回升 ，库存连续第五周下降，表需回升 ，供需数据表现有所好转 。近来 螺纹供需均处于低位 ，近期供应下降幅度大于需求，库存表现好于去年同期，近来 螺纹总库存已低于去年同期2.75万吨 ，库存压力得到明显消化。据海关数据 ，2026年8月份我国出口钢材1015.5万吨，同比增长6.8%；1-8月我国出口钢材7514.9万吨 ，同比下降3.0% 。钢材月度出口量连续四个月均超过1000万吨 ，且最近三个月均实现同比正增长，出口高位在一定程度上缓解了国内供应压力 。高盛经济学家近来 预计 ，美联储将在9月16日为期两天的议息会议结束时加息25个基点 ，此前该行的预期是维持利率不变。团队调整利率预测，是因为周五上午纽约公布的美国消费者物价指数数据高于市场预期；该数据出炉后 ，市场定价显示9月加息概率已升至约90% 。预计短期螺纹走势仍窄幅震荡运行为主 。
热卷方面 ，本周全国热卷产量环比回落4.53万吨至290.55万吨，同比减少34.59万吨；社库环比回升0.66万吨至365.8万吨 ，同比增加73.36万吨；厂库环比回落2.56万吨至66.4万吨 ，同比回落14.48万吨；热卷表需环比回落6.08万吨至292.45万吨，同比减少33.71万吨。热卷产量回落，库存降幅收窄 ，表需回落 ，数据表现偏弱 。据中汽协数据，8月我国汽车产销分别完成268.4万辆和271.2万辆 ，同比分别降4.7%和5.1% 。另据中国工程机械协会数据 ，8月我国挖掘机销售19716台，同比增19.3% ，其中出口增32.7%；1-8月累计销售191557台 ，同比增24.2%。汽车行业表现依然偏弱，工程机械行业表现较强。本周宝钢 、鞍钢 、本钢等钢厂相继出台10月费用 政策 ，总体对热卷、冷轧等多数品种出厂费用 大幅上调200元/吨 ，显示在成本压力下，钢材挺价意愿较强 。预计短期热卷盘面或将呈现窄幅震荡走势 。
铁矿石：钢厂盈利率降至历史低位 ，矿价震荡偏弱
（柳浠 ，从业资格号：F03087689；交易询问 资格号：Z0019538）
供应端，本期发运量有所减少，全球发运量为3358.3万吨 ，周环比减少213.3万吨；其中澳洲发运量1926.4万吨 ，环比减少101.7万吨；巴西发运量772.5万吨，环比减少67.8万吨；非主流发货量659.4万吨 ，环比减少43.8万吨。到港量大幅回升 ，本期47港到港量2699.6万吨，环比增加747.8万吨 。到港量大幅增加 ，前期到港低位已得到修复 ，供应端收缩窗口阶段性关闭 。
需求端，本期247家钢厂日均铁水产量减少0.53万吨至236.29万吨 ，同比减少4.25万吨。高炉开工率上升0.48个百分点至83.12% ，产能利用率下降0.2个百分点至88.73% 。本期新增6座高炉复产，3座高炉检修 ，钢厂亏损范围大幅扩大 ，247家钢厂盈利率下降22.51个百分点至7.79% 。钢厂盈利率大幅下降，已降至历史低位，铁水产量小幅回落。
库存端 ，本周47港铁矿石库存为17023.22万吨 ，环比减少107.58万吨，比去年同期库存高2567.1万吨 。在港船舶数141条 ，环比增加3条 。全国247家钢厂进口矿库存9044.46万吨 ，环比增加140.98万吨，比去年同期库存高51.41万吨。港口铁矿石库存继续下降 ，钢厂库存增加 ，部分钢厂陆续进行补库 。
综合来看，当前铁矿石发运量依旧维持高位 ，到港大幅回升 ，前期到港低位已得到修复 。需求端铁水产量减少，钢厂盈利率大幅下降 ，降至历史低位 ，后期铁水产量仍有下降预期，需求端支撑明显减弱。供稳需弱格局下，预计短期铁矿石盘面震荡偏弱运行。
双焦：焦化亏损继续减少 ，开工率有所回升
（张春杰 ，从业资格号：F03132960；交易询问 资格号：Z0024275）
焦炭方面，本周天津准一级费用 上涨100元/吨 、吕梁准一级费用 、唐山一级费用 上涨110元/吨 ，日照准一级费用 不变 ，期货费用 下跌，焦炭2701合约下跌108.5元/吨 。供应方面 ，前期停产煤矿有所恢复 ，部分原料焦煤费用 小幅回落，焦炭第五轮提涨落地 ，近来 焦化企业现货生产亏损缩小至20元/吨左右 ，焦企开工积极性有所回升，部分独立焦企维持提高焦炉开工负荷 ，本周焦化企业开工负荷回升 ，其中独立焦企日均产量增加1.46万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.01万吨，焦企整体焦炭产量有所回升 。需求方面 ，终端需求小幅回升 ，本周螺纹表需环比回升6.63万吨至185.45万吨，同比减少12.02万吨；247家钢厂高炉开工率回升 ，钢厂高炉产能利用回落0.19% ，铁水产量回落0.53万吨/日至236.29万吨/日，对于焦炭的需求有所减弱。库存方面 ，本周230家独立焦企库存去库10.05万吨 ，钢厂焦炭库存累库6.25万吨，焦炭港口库存去库4.95万吨 ，焦炭总库存去库12.55万吨 。综合来看 ，前期停产煤矿个别复产，中蒙口岸蒙煤通关车辆有所恢复 ，个别持货者小幅降价去库 ，焦炭第五轮提涨100-110元/吨落地，焦企生产亏损减少至20元/吨左右，焦企开工积极性有所提升 ，同时247家钢厂铁水产量小幅回落 ，短期焦炭供应增加需求减少，焦炭短缺压力有所回落 ，预计短期焦炭盘面呈现震荡运行态势 。
焦煤方面 ，本周柳林低硫主焦煤费用 下跌223元/吨、山西中硫主焦费用 上涨70元/吨；进口蒙煤费用 下跌，蒙5#原煤费用 跌40元/吨 ，蒙3精煤费用 跌24元/吨 ，焦煤2701期货费用 下跌81元/吨。供给方面，前期停产煤矿个别复产 ，同时部分煤矿开工负荷小幅提升 ，原煤以及焦煤生产供应有所增加，本周523家样本煤矿原煤产量增加6.59万吨 ，精煤产量增加3.37万吨至66.19万吨/日 ，焦煤生产小幅恢复 。进口方面，中蒙口岸通关量环比有所回升 。需求方面，焦炭第五轮提涨100-110元/吨落地 ，焦企利润亏损程度减小 ，近来 焦企生产现货亏损20元/吨左右，焦化企业生产积极性有所修复 ，焦炭供应存在供应小幅恢复预期。库存方面 ，523家样本矿山原煤库存增加5.16万吨，精煤库存增加1.32万吨 ，独立焦企焦煤库存增加3.19万吨 ，钢厂焦煤库存增加4.57万吨，港口焦煤库存去库12万吨 ，焦煤总库存减少1.37万吨 。综合来看 ，前期停产煤矿个别复产，同时部分煤矿开工负荷小幅提升 ，原煤以及焦煤生产供应有所增加 ，中蒙甘其毛都口岸通关车辆有所提升，焦煤国内供应量边际修复，焦煤煤矿库存小幅累库 ，部分持货者降价出货；第五轮焦炭提涨100-110元/吨后 ，焦企生产亏损缩减至20元/吨左右，焦企生产开工积极性有所提升 ，对于焦煤的需求小幅更好赚 ，部分焦企对于高价货源有一定抵触心态，维持刚需补库为主 ，预计短期焦煤盘面呈现震荡运行态势 。
废钢：铁废价差缩小 ，废钢性价比降低
（张春杰，从业资格号：F03132960；交易询问 资格号：Z0024275）
本周各地废钢费用 下跌为主；全国废钢费用 指数下跌4元/吨至2181.8元/吨。
供给端 ，本周钢厂废钢日均到货量减少 ，本周255家钢厂废钢日均到货量48.3万吨，环比增加2.98万吨 。破碎料加工企业开工率回落 、产能利用率回落 、产量不变 。
需求端 ，废钢需求回升 ，255家钢厂废钢日耗环比增加1.15万吨至48.16万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加1.27万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.11万吨；49家电炉厂产能利用率回升2.4%、89家短流程钢厂产能利用率回升2.5%。利润方面 ，短流程钢厂亏损缩小 ，江苏谷电亏损30元/吨左右，平电利润亏损150元/吨左右。
库存端 ，长流程钢厂废钢库存环比增加4.91吨至248万吨 ，短流程钢厂废钢库存环比增加9.4万吨至143万吨 。
综合来看，终端需求小幅回升 ，本周螺纹表需环比回升6.63万吨至185.45万吨 ，钢厂产能利用率回升，回落0.53万吨/日至236.29万吨/日 ，高炉对废钢需求减少；电炉开工负荷小幅回升 ，短流程对于废钢需求增加，电炉生产亏损有所减少 ，预计短期废钢费用 震荡运行 。
铁合金：关注成本及市场情绪变化
（孙成震 ，从业资格号：F03099994；交易询问 资格号：Z0021057）
锰硅：成本端变化较大，市场情绪降温，锰硅期价重心下移。依据钢联数据 ，近来 各地区6517锰硅市场价约5700-5920元/吨 ，周环比下降40-130元/吨 。近期市场关注重点更多在于成本端，锰矿方面 ，近来 港口锰矿库存超600万吨 ，位于近年来同期高位，锰矿费用 重心周环比下移 ，截至本周末 ，天津港澳矿约39元/吨度 、加蓬矿约39.3元/吨度 、南非半碳酸费用 约34元/吨度，周环比下降0.2-0.5元/吨度 。各主产区中 ，除宁夏因电价小幅下调导致综合生产成本周环比小幅下降外 ，其余主产区生产成本均环比小幅增加，关注焦炭费用 变化。供需层面来看 ，锰硅周产量连续五周环比增加 ，本周环比增加2.79%至17.92万吨，广西、宁夏、内蒙锰硅生产企业开工率均环比增加 。需求端，钢招持续进行中 ，河北主流钢招询盘价6000元/吨 ，关注最终定价情况 。样本钢厂锰硅需求量当周值结束六连跌，本周环比增加0.19%至11.07万吨。库存端 ，63家锰硅样本企业库存周环比明显下降 ，截至9月11日为38.4万吨，周环比下降4.75万吨 ，同比仍增加21.72万吨 ，绝对值偏高 。锰硅仓单有效预报增加，仓单+有效预报数量合计值周环比下降 。综合来看 ，成本端变动较大 ，供应持续增加，钢招期间需求端有一定支撑 ，库存虽环比下降但同比仍然偏高 ，基本面缺乏方向性驱动，预计短期锰硅期价仍宽幅震荡运行为主，关注钢招 、成本及市场情绪变化。
硅铁：成本及情绪驱动 。钢联数据显示 ，近来 各地区72硅汇总费用 5800-5850元/吨 ，周环比下降100-200元/吨 。成本端来看，本周兰炭小料费用 冲高回落 ，截至9月11日 ，陕西地区兰炭小料市场主流价1030元/吨，周环比下降270元/吨。电价方面 ，各地区电价结算增减不一 ，青海环比上调约0.1元/度，宁夏微降1分左右。供需层面来看 ，硅铁周产量连续五周环比增加 ，本周环比增加2.4%至11.94万吨，增量主要来自宁夏 、甘肃两地 ，开工率周环比分别增加1.25%、1.11% 。需求端 ，钢招持续进行中，河北主流钢招询盘价6300元/吨，关注最终定价情况 。截至9月11日当周 ，样本钢厂硅铁需求量当周值1.79万吨 ，周环比增加0.06%，绝对值仍然偏低。镁锭产量周环比基本持平 ，本周日均镁锭产量环比增加0.07%至3076吨 。库存端 ，60家硅铁样本企业库存周环比增加2720吨至81040吨，绝对值位于近年来同期高位 。硅铁仓单+有效预报数量周环比大幅增加。综合来看 ，近期硅铁成本驱动明显 ，波动较大，供应也在持续增加 ，钢招期间需求端有一定支撑 ，但钢厂硅铁需求量当周值仍处于历史同期偏低水平，仓单及样本企业库存环比增加 ，基本面整体来看缺乏持续上行驱动 ，预计短期硅铁仍跟随成本端波动为主，关注成本 、钢招及市场情绪变化 。
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