专题：2026清华五道口首席经济学家论坛

　　9月19日 ，2026清华五道口首席经济学家论坛在清华大学举行
，主题为“2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与世界 货币体系重构 ” 。中国社会科学院学部委员 、世界经济与政治研究所研究员余永定出席并演讲
。

　　余永定表示
，中国的生产效率并不低。从劳动生产率看，人均收入增长世界最快之一；从资本产出率看 ，中国约7左右
，处于中上等水平 。所谓“中国生产效率低
”的说法是因为投资太多导致边际收益递减，但数据并不支持这一判断
。

　　他指出，中国基础设施投资远未饱和。“十五五”规划已提出六大骨干网络等明确目标
，否定了过去“基础设施饱和 ”的错误认知 。基础设施投资主要看社会效益和长期效益，不能用简单商业回报衡量
。例如高铁公司可能赔本 ，但沿途省市县都能得到发展；国防的回报率也无法用商业指标衡量。

　　余永定认为
，提高基础设施投资是启动经济的有效办法 。从80年代到2008年
、2009年，中国基本药方就是基础设施投资 ，这是制度优势所在。基础设施投资后经济增速上去
，消费上去，消费又进一步巩固经济增长 ，形成良性循环
。中国现在石油对外依存度达72%
，国家已花大力气建立战略储备，这体现了国家从长远发展和安全角度进行基础设施投资的重要性。

　　他强调 ，中国财政是可持续的
，不必过于担心政府杠杆率 。当前世界物价形势在变化，中国物价水平最低 ，美国国债收益率已破5%，我们采取扩张性财政货币政策的掣肘因素较少
，机会窗口不能失去
。一旦通货膨胀起来、物价上去，再想降息就非常困难。

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